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香港儲蓄分紅險近十年來備受矚目，已成為許多內地中產家庭甚至富豪們進行海外資產配置的首選。
其引人關注的原因之一在於，通過複利效應（即利滾利），投保者可實現高達6-7%的收益率。
友邦產品收益率
而在內地，中國保監會已對保險公司的收益率作出最新的規定，壽險公司新開發產品定價利率將從3.5%降至3.0%。
目前保司已經陸續下架預訂利率3.5%的產品。
然而，我們在香港購買保險時，通常會被告知儲蓄保單的分紅由兩部分收益構成，即保證和非保證。
也就是說，香港儲蓄險的預期總收益＝保證部分+非保證部分。而非保證部分在很大程度上取決於保險公司的規模和投資實力。
看到這一點，或許你會產生疑慮：非保證收益可靠嗎？
01 香港保險的預期總收益
保證收益
所謂的「保證收益」，也就是無論投資市場如何波動、始終確定不變的收益。
若保證部分的收益未能實現，就意味著保險公司違約。然而，香港的保險公司大多擁有上百年歷史，信用評級普遍相當高，因此發生違約的機率極低。
友邦產品保證收益和非保證收益
不過市場確實存在不可控因素，那麼保險公司是如何保證這部分收益？
香港的保險公司大多設有專門的自由盈餘「資金池」。如果「保證收益」未達到預期，保險公司會自行補足，以確保這部分收益不受影響。
由於香港的低息環境和港元高信用體系，香港儲蓄類產品的「保證收益」年化約為1%-2%，看似不高。
然而，香港儲蓄險的主要收益，是依賴於具備更高利率的「非保證部分」。
非保證收益
非保證分紅的收益率是浮動的，也就是說，保單的實際分紅金額可能高於或低於保險建議書上的預計金額。
香港儲蓄險的大多能提供5%-6%的非保證收益。這一部分的收益可能會波動，但並不屬於保險公司的違約情況。
友邦產品收益示意圖
那是不是意味著，「非保證部分」有可能沒有收益？
並不是！回答這個問題，我們先了解下什麼是「分紅實現率」。
02 分紅實現率
分紅實現率是衡量一家保險公司過去分紅派發數據的指標，可以看出它與當時承諾的預期收益是否一致。
分紅實現率=實際派發的分紅÷計劃書上的預期分紅
舉個例子：
你買了一份香港保險，保險計劃書上預期明年要給你1萬塊錢的分紅。
如果第二年確實給了1萬塊，那麼這個保險的分紅實現率就是100%；
但是如果只給你分了5千，那麼分紅實現率就是50%；
如果給了你1萬2，那分紅實現率就是120%。
儲蓄險產品並非高風險投資，而更注重於長期的收益表現。
因此，保單初期所派發的非保證金額通常較為有限。當保單達到中長期年限時，非保證金額已積累到一定程度，分紅實現率才更具指標意義。
03 分紅實現率如何保證？
監管嚴格
香港保險監管部門對保險公司的分紅實現率作出嚴格監管，2017年1月1日出台了《承保長期保險業務（類別C業務除外）指引》(簡稱「GN16」)，說明了一系列針對分紅保險的監管措施。
其中包括：
公司需要制定分紅保單業務管理政策，包括厘定非保證利益的整體理念、盈餘攤分、投資策略、平滑依據等；
分紅演示不能有誤導性，必須提供「悲觀」與「樂觀」情景展示，並告知客戶非保證收益的潛在風險；
公司網站披露過往分紅保單紅利實現率。
https://www.ia.org.hk/sc/fulfillment_ratio/list_of_insurer.html （香港保監局官網)
因此，在嚴格監管下，香港分紅險的高「預期分紅」表現出強大的透明度，也使得各家保險公司更加重視對非保證紅利的承諾兌現。
簡而言之，保險公司會如實告知你能夠獲得多少分紅，不會誇大或虛報，因此大家可以放心。
友邦產品分紅實現率示意圖
香港的保險公司大多具備百年經營史，更注重信譽和品牌，不會為一時的利益而犧牲長遠的盈利。任何誇大或不切實際的數字都可能讓它們付出無法挽回的慘痛代價。
每一份保險產品都經過嚴格、縝密的精算，對未來數十年的經濟環境和投資收益情況進行仔細權衡和預測，因此計劃書中呈現的分紅數字均真實可靠。
投資能力與風險管理
全球投資
香港保險公司投資全球各類資產，有效降低了某一地域的股市或樓市波動對保單收益產生的負面影響。
投資組合多樣化
香港保險公司的資金規模更為龐大，投資產品組合更加多樣化，這也是儲蓄分紅類保單收益穩健的重要原因。
靈活調整
大多數香港保險公司的分紅產品會投資於成熟市場的股票、債券等，並根據市場情況靈活調整投資資產的分配比例。
正常情況下：
保證收益高的保險計劃，高風險高收益的資產占較低比例；
保證收益低、預期回報高的保險計劃，高風險高收益資產占較高比例。
同時，香港的保險公司還會利用衍生工具來有效管理風險，將一些另類投資品種如房地產等納入投資組合。此外，它們可能會運用證券借貸等手段，以最大限度提高回報。
緩和調整機制
在市場波動情況下，分紅具有天然的高低浮動。
香港的保險公司普遍都有緩和調整機制，其目標是使紅利率不會完全隨著分紅基金價值的升降而發生相同幅度的變化。
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{nextpage}為實現這一目標，保險公司會保留部分利好時期的投資回報，給日後回報較低時的紅利提供緩衝；
或在市場回報不佳的情況下，暫時提高紅利率，以防止保單價值波動過大。
保險公司緩和調整機制示意圖
實力雄厚的保險公司通常會擁有一筆遺留資產，類似於保險公司的金庫。
這一龐大的資金池不僅為保單持有人的保證回報提供了保障，還使其能夠更加靈活地投資於各類資產。即便在出現巨大虧損的年份，公司也能夠擁有充足的償付能力。
因此，非保證收益是對消費者負責的一種表現。紅利在合理範圍內波動，航司符合投資市場預期的。
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