东南亚最大独角兽IPO，最大赢家竟然是...

日本的软银集团、美国私募基金KKR等也是主要投资人

4月11日，东南亚互联网巨头PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk （下称“GoTo”） 在印度尼西亚证券交易所 （IDX） 主板上市，成为该国修改上市规则后，首个采用同股不同权架构上市的公司。开盘后，GoTo股价最高冲至416印尼盾，收报382印尼盾，较发行价上涨约13%，盘中市值突破300亿美元 （约合人民币1910亿元） 。

GoTo股价4月12日最新每股报364印尼盾，暂跌4.71%。在GoTo成功上市的背后，不乏中国互联网巨头的身影。

GoTo由印尼网约车公司Gojek和电商平台Tokopedia于2021年5月合并而成。合并后的GoTo包括Gojek，Tokopedia及新增金融服务部门GoTo Financial，业务覆蓋移动出行、外卖送餐、物流、电商及金融等多个领域。

在合并之初，市场曾预期GoTo最快将于2021年底上市，并谋求在印尼和美国两地上市，但因印尼金融监管部门正计划修改上市规则，令GoTo上市步伐减缓。直至2021年12月，印尼金融服务监管局 （OJK） 通过新规定，允许科技公司在该国证交所，以同股不同权架构上市，为GoTo上市铺平了道路。GoTo成为印尼首个同股不同权架构上市的公司。

据GoTo招股书，上市后，集团执行长Andre Soelistyo，Tokopedia创始人兼执行长William Tanuwijaya等高管共持有6.08%的股份，拥有58.26%的投票权。

GoTo拥有一众明星投资者加持，包括中国的阿里巴巴、日本的软银集团、美国私募基金KKR、红杉资本和华平投资等。监管资料显示，截至2018年3月31日，阿里巴巴以现金对价4.45亿美元 （约合人民币29.2亿元） ，完成对Tokopedia的注资；又于2018年12月以总现金对价5亿美元 （约合人民币34.43亿元） ，额外收购Tokopedia新发行的优先股。完成该项投资后，在股权完全稀释的基础上，阿里巴巴持有Tokopedia的股份约29%。

Gojek和Tokopedia合并之后，阿里巴巴、软银等仍为GoTo的主要股东。GoTo最新招股书显示，阿里巴巴持有GoTo 集团8.84%的股份，仅次于集团员工期权基金GoTo Perpleverse持有的9.03%股份，略高于软银集团的8.71%。以GoTo首日收盘价计算，阿里及软银持有的股份，市值逾50亿美元。

中资互联网巨头们早在两家公司合并前就已入股。2017年，日本媒体日经亚洲引述Gojek管理层称，Gojek获得腾讯1亿至1.5亿美元，以及京东1亿美元投资。2019年和2021年，腾讯又参与了Gojek的两轮融资，但具体投资金额并未披露。

GoTo本次发售467亿股A类股份，发行价为每股338印尼盾 （约合0.02美元） ，包括约9.55亿美元的新发行股票和约1.46亿美元的库存股 （用于超额发售） ，筹集总额约11亿美元。公告称，GoTo成为2022年迄今为止亚洲第三大、全球第五大IPO。

GoTo还发起了一项名为“互相合作股份计划” （GoTong Royong Share Program） ，以股票或现金的形式，向符合要求的司机合伙人派送2000万美元。此外，GoTo还成立了名为GoTo 未来基金 （GoTo Future Fund） 的捐赠基金，帮助实现零排放、零浪费和零障碍的可持续发展承诺。

GoTo执行长Andre Soelistyo称，作为一家上市公司，GoTo踏上了新的征程。尽管全球市场波动，但投资者的兴趣依然强烈，反映出东南亚区域对移动出行、电子商务和金融科技等服务的需求迅速增长。

中国的众为资本于2017年投资Tokopedia。该基金合伙人徐薇对财新称，东南亚市场人口结构偏年轻化，智能手机及互联网的渗透率也在迅速增长。2017年，印尼人均GDP接近2000美元，这是电商渗透率高速提升的一个契机。印尼作为东南亚人口基数最大的单一市场，足以支撑企业将印尼市场“做深做透，而不急于扩张”。

东南亚互联网赛道竞争激烈，日趋寡头化，呈现三足鼎立的局面。除了GoTo，还包括冬海集团 （ NYSE：SE） 和Grab （ NASDAQ：Grab） 。

冬海集团旗下拥有游戏、电商及数字支付三大业务，并积极进行国际化扩张。Grab则发展成为包括网约车、外卖送餐、百货配送、电子支付等业务的一站式综合应用程序，覆蓋8个国家、480个个城市。

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