*本文由陳映嵐先生授權發布

中國風投掘金東南亞的主流邏輯變了。

Copy from China，這是過去中國風投掘金東南亞的主流邏輯。但情況已經發生了變化。

「早期來東南亞投資的，都是說這是東南亞的『拼多多』、『阿里巴巴』或者『滴滴』，可是我們發現，未來的5年應該不是這樣了，現在東南亞的項目已經結合了中國的商業模式創新和美國的科技創新，具備一種獨特性。」陳映嵐提出。

9月28日，在投中信息與投中網主辦、新加坡星展銀行（DBS）聯合主辦的「2022年新加坡投資峰會」上，Insignia Ventures Partners創始管理合伙人陳映嵐發表題為「東南亞的44秒」的主題演講。Insignia Ventures Partners是一家總部位於新加坡的風投機構，主要投向東南亞的早期科技項目。

在陳映嵐看來，對早期風投從業者來說，這個時代是屬於東南亞的44秒，最精彩的5-10年。資本和人才匯聚，模式創新和科技創新並存，新交所也在推動科技公司來新加坡上市，促進當地商業生態的發展。

對創業者而言，陳映嵐認為，世事難料，很多外部因素都會影響到一家公司的商業表現，因此，公司必須有靈活的商業模式和靈活的團隊，應對變化，以快取勝。

以下為現場演講實錄，由投中網進行整理：

今天來的有投資界的大佬們，非常開心見到大家。我是陳映嵐，Insignia Ventures Partners的創始人，看大家都蠻有興趣，我們也剛慶祝了5周年，我就在這邊分享一下這5年來學的一些東西，踩過的坑，可能也對大家有點用處。

第一點，我先快速講一個故事，奧林匹克1.5公里的金牌賽上，有一位選手，本來是上一屆的冠軍，結果他在最後的500米摔倒了，但他前面的選手也摔倒了，他就努力追上來，最後還是得到了冠軍。這告訴我們什麼呢？第一，在東南亞必須要有founder-market fit，就是要正確的人做正確的事；第二，即使你領先也不能夠太驕傲，在有領先的優勢的時候能夠再接再厲；第三，即使你碰到很多挑戰，只要自強不息，最後都可以迎刃而解。

一個典型案例是，我們在菲律賓投了一個數字銀行Tonik。因為DBS沒有在菲律賓經營，我們才有勇氣在菲律賓投數字銀行。我們發現菲律賓的銀行都處於比較原始的狀態，競爭力不強，我們投的這個創始人在歐洲已經創辦過銀行，並成功賣掉，也成功在菲律賓拿到牌照。我們在早期投了他，現在還做得不錯。他發現，菲律賓這個市場其實盤子蠻大的，最大的銀行差不多200億美金市值，所以他可以用電子化把借貸系統做得更好，做成一個比較大的公司。另外，他執行力很強，能夠快速執行，在短期內把收款和借款率提上來。他也能夠在用戶層面滿足很多客戶的需求，在菲律賓這樣一個數字化相對普及的國家，能夠讓用戶提升借貸的效率。

我們在越南也投了一個股票交易所平台Finhay，它在越南這個快速增長的市場抓住了很多買賣股票的年輕用戶，成為越南股票交易平台的領導者。在越南，我們也投了一個保險平台Medici，因為我們發現很多越南人都沒買保險，而且這個領域的數字化程度相對低，這家公司拿到了越南的牌照，現在應該是越南最大的數字保險平台了。

第二點，我發現我們投的每一家公司都有44秒。經常出現的一個情況是，一開始它說要做A，最後它做的是B或者C。我舉兩個例子。

第一個是我們投的一家叫做Super的公司，我們開始投它第一輪的時候是內容平台，之後它轉換成一個SaaS服務公司，但不太成功。第三次轉型，方向是做印尼的拼多多（社交團購平台），結果實現了爆髮式成長。

第二家公司是一個物流平台Shipper，我們投了它最初的創始人，一個印尼人，後來我們又幫他招了CEO和管理層，完全改變了它的商業模式，最近發展的還不錯。

剛才主持人也提到了，我們很早期的時候投過一家公司Ajaib，現在是印尼數一數二的可以買賣股票、區塊鏈的數字銀行。但他們一開始其實是做保險的，直到他們發現保險沒有「股票+數字銀行+區塊鏈」的交易平台這個模式好，就快速扭轉了商業模式，從有這個想法到10億美金市值，花了差不多30個月。

第三點，我們發現，對早期風投從業者來說，這個時代是屬於東南亞的44秒。

怎麼講呢？

首先，現在有很多人才進入東南亞。劍鋒（Wiz.Ai的創始人）每周六都風雨不改地徒步，現在這個徒步群越來越龐大，從幾個人的群現擴張到幾百個人。我們發現，很多國內的Web3領導者和企業家想要來東南亞創業，或者把一部分公司轉移到這裡。也有很多公司想來新交所上市，連我的辦公室都移到新交所附近。

其次，當然是資本，中國的資本開始湧入新加坡，也有歐美和日韓的公司一直在押注東南亞。最後是點子。你看早期來東南亞投資的，都是說這是東南亞的「拼多多」、東南亞的「阿里巴巴」、東南亞的「滴滴」，可是我們發現，未來的5年應該不是這樣了，現在東南亞的項目通常結合了中國的商業模式創新和美國的科技創新，具備一種獨特性。

我打個比方，我們投了一家公司叫Fishlog，翻譯過來應該是叫「魚物流」，它是做魚的供應冷鏈業務的。很多中美的投資者看到以後都問我，為什麼你要投這個奇怪的公司，做魚冷鏈，看著不像一個科技公司。我就跟他們解釋說，第一，印尼回教徒不吃豬肉，他們只吃魚，所以魚是這裡主要的蛋白質來源；第二，不像中國，印尼有17000+個小島，因此物流冷鏈非常複雜；第三，結合這兩個東西，我們發現，其實越複雜，越不性感的行業就越沒有競爭對手，能夠很快增長，最近這家公司也吸引到美國一線基金的投資。

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我要解釋一下Insignia Ventures Partners在東南亞創新生態的責任，我們扮演的責任就像教練和父親。在選手摔倒的時候，父親和教練扶著他跑到終點。因為我們發現其實在創業的路程上沒有一帆風順的，往往有起有落，在公司順利成長的時候，投資人也發揮不了什麼功能，在企業做的不太順利的時候，好的投資人才能夠發揮一些作用。

所以我們具體在幹嘛呢？我們內部的團隊除了深入印尼、越南、菲律賓等地之外，也在幫他們招人，比如有時候去中國、越南和菲律賓尋找合適的工程師。我們也辦了一個學院，專門服務想要轉行的高管，這些高管可能在不久的將來進入我們投的公司或者VC行業。通常我們投資一個公司也會跟很多輪，甚至五六輪。

很多人問我，為什麼我們機構的名字叫Insignia。其實我們的名字是加州的一個酒品牌，Insignia是1984年羅斯菲爾開發的，他是第一位把各種好酒——最好的馬爹利，最好的藍帶——混在一起做出一個品牌的人。我們也有類似的投資理念，就是我們要投到這個賽道最好的公司，然後把它們組合成我們的portfolio。羅斯菲爾也是從種葡萄到賣酒的開山鼻祖 (full-stack)，我們的投資理念也是這樣，從投資到投後，提供一點龍服務， 而每個成員都要不斷學習和開拓。第三，Insignia的表現一直很穩，這個品牌的酒歷來在排行榜上名列前茅，20年來都維持在4.7、4.8分（5分是最高分）的水平上，我們也希望機構的投資表現非常穩定。我們還發現，投資科技就像投酒，你不是看它現在的價格，而是看它儲藏了20年後的價格。

最後一點，5年里我們學到的另一個東西，就是我們發現很多外在的因素都會影響我們所投公司的表現，對創業者而言，唯一的辦法就是靈活扭轉自己的創業模式，就像我們等一下要上場的Carro一樣。第一，公司資本雄厚，儲存了很多的資金，當然要感謝DBS的支持，有很好的借貸能力。第二，對商業模式的感知非常靈敏，不像在其他地區，東南亞二手車的盤子夠大，並且可以通過多種商業模式占領這個市場。第三就是文化，能夠在一個5000人的公司建立起很好的企業文化，推動員工進步和成長。

今天我演講的主題是「東南亞的44秒」，我想說的是，現在是東南亞最精彩的5-10年，有資本，有人才，也有點子之外，這邊也集合了很多優秀的企業高管，當然文才也在推動新交所做一些事，吸引更多科技公司來新加坡上市，促進新加坡的商業生態。

最後總結一下我們過去五年學到的東西：

第一，不只是求速度，也要講耐力；

第二，每一家公司都有它的44秒，但這不意味著必須局限在原始的商業模式，也要擁抱所有可能的商業模式；

第三，風投這一行，在美國和中國之後，可能未來的5年是屬於東南亞的44秒；

第四，做投資，不只是在企業家做得好的時候扶持他們，在他們他有困難的時候也必須支持；

第五，世事難料，明天可能英鎊會跌、日元會跌，所以你必須有一個靈活的商業模式和靈活的團隊才能應對這些，以快取勝。

我今天就說到這裡，感謝大家的聆聽，謝謝大家。