椰子總結：

- 新加坡日常生活成本因通貨膨脹而上升，尤其在新冠疫情後。

- 雖然近期通脹率略有下降，但全球經濟的不確定性促使新加坡金融管理局（MAS）調節貨幣政策。

- MAS通過新加坡元名義有效匯率（S$NEER）的管理來應對通脹，而不是使用利率工具。

- S$NEER的調整包括斜率調整、中心點移動及政策帶寬度的改變，以適應經濟變化。

- MAS在必要時通過外匯市場干預來維持政策有效性。

新加坡的物價水平在疫情後的幾年中顯著上升，生活成本增加已成為居民關注的焦點。

根據消費者價格指數（CPI），預計2020年至2024年間平均每年上漲超過3.9%。儘管最近數據顯示核心通脹率降到了自2021年以來的最低點，但全球不確定性促使新加坡金融管理局MAS在2025年再次調整貨幣政策。

新加坡金融管理局密切追蹤通貨膨脹指標，並針對以匯率為基礎的貨幣政策進行了重要調整。

2025年1月，MAS在政策帶內保持了新元的輕微升值路徑，但略微降低了升值斜率。而到2025年4月，面對全球經濟活動放緩，新加坡金管局下調新元匯率區間的斜率，維持寬度和中點不變。

新加坡金管局在一份聲明中說，「在外部前景疲軟的情況下，新加坡的產出缺口將變為負值。因此進口和國內成本壓力將保持在較低水平，新加坡金管局核心通脹率料將遠低於2%。通脹風險傾向於下行。」

新加坡金管局將繼續實施新加坡元名義有效匯率政策區間適度且漸進的升值政策。不過，升值速度會略有下降。區間的寬度及中點不會發生變化」。這些調整意味著什麼？金管局還有哪些工具可以幫助新加坡居民應對通脹？

1）MAS的核心任務：保持價格穩健

作為新加坡的央行，MAS的首要任務是確保新加坡經濟能夠在價格穩定的環境中持續增長。這一目標被列入了法律文件中。

雖然沒有明確的通脹目標，但MAS認為接近2%的核心通脹率與歷史平均水平一致，並且有助於價格穩定。即使2025年的核心通脹有所放緩，國際經濟環境的波動仍促使MAS降低了新元的升值速率。

一直以來，金管局都通過匯率管理物價。在一個像新加坡這樣的小型開放經濟體中，匯率對物價有直接和間接的影響，包括貿易價格、工資、租金等各個層面。

MAS專注於匯率調整，以應對通貨膨脹，而不是通過利率操作，因進口商品和服務對經濟的影響遠超GDP的300%。自1981年以來，匯率管理一直是新加坡唯一的貨幣政策形式。

具體而言，MAS通過影響新元名義有效匯率（S$NEER）來管理物價水平。S$NEER是新元兌多個主要貿易國家貨幣的幣值，每種貨幣比重主要根據新加坡外貿情況而定。

圖源：CNA

2）管理S$NEER的三大手段

MAS並不單獨調節新元兌某一貨幣，而是綜合考慮貿易合作夥伴的多樣化影響，因此S$NEER相對穩定。通過S$NEER的三種管理手段，MAS可以有效調節通脹：

調整斜率：這是最常見的做法，允許新元在政策帶內以不同速率升值。增加斜率代表緊縮政策，反之則為放寬政策。儘管可以下調到零，負斜率被認為可能影響市場預期，不利於經濟穩定。

調整中點：在經濟前景不佳時，政策帶的中心點可以下移以應對衰退和低通脹，例如2008年的經濟衰退。

調整政策帶寬度：面對顯著不確定性時，寬度調整允許市場自行決定匯率波動，保持經濟彈性，例如2001年美國遭受恐怖襲擊後。

MAS採用外匯市場干預來實踐S$NEER管理政策，可能通過買賣美元與新元，以確保匯率運行在政策帶的範圍內。

通常在政策調整後市場自行調整，MAS不需進行大規模干預。

不過，因應全球貿易衝擊帶來的不確定性，分析師預料新加坡金融管理局仍將進一步放寬貨幣政策，以支撐出口導向型經濟。