一季度扭虧為盈卻暗藏殺機！

海底撈海外利潤率暴跌39%

背後藏著什麼？

2025年一季度，特海國際（海底撈海外業務主體）交出了一份"冰火兩重天"的成績單：

凈利潤1194 萬美元（去年同期虧損446 萬），但經營利潤率從6.8% 驟降至4.1%，相當於每100 美元收入少賺2.7 美元！這已是海底撈海外盈利的第三次劇烈震盪 ——2023 年剛結束四年連虧，2024開年又陷虧損泥潭，直到"鐵娘子"楊利娟親自掛帥關店提效才勉強回血，如今利潤率暴跌再次敲響警鐘：中餐出海的盈利密碼到底在哪？

一碗火鍋兩種命運：

新加坡排隊兩小時，

清邁降價都沒人吃？

"在曼谷吃海底撈要提前預約，在清邁卻只能搬到唐人街！"海底撈的海外定價策略堪稱魔幻：北美人均消費近40 美元（約合人民幣288 元），東南亞也要18.7 美元，比國內貴30% 以上。但高價在清邁直接"水土不服"，逼得團隊今年主動降價 —— 人均從 25 美元降至24.2 美元，看似只降了8 毛錢，卻讓翻台率提升15%。楊利娟在財報會上直言："這是用短期利潤換長期客源的必要投資。"

而新加坡市場卻上演截然相反的景象：2024年貢獻海外 20%營收，碾壓美國、越南等市場，食客甘願為番茄鍋底排隊兩小時！當地華人白領林小姐告訴記者："在烏節路店，周末下午三點去都要等號，雖然人均35 新幣（約175 元人民幣），但服務和國內一模一樣。"這種 "冰火兩重天"的市場表現，正是海底撈海外擴張的真實縮影。

支撐122 家店的供應鏈有多難？

中央廚房要管1900 家供應商！

"從重慶運底料，在曼谷買鮮菜，還要研發冬陰功鍋底！"海底撈海外業務最致命的卡點藏在供應鏈：為支撐全球14 國 122家門店，團隊要整合1900 多家供應商，核心底料必須從中國海運（保質期長達6 個月），蔬菜、肉類等鮮品卻要在當地採購。更頭疼的是本土化創新 —— 新加坡推"魚頭爐"、泰國上冬陰功鍋底、歐美門店甚至研發燕麥奶火鍋，這些都需要中央廚房同時處理中式香料與西式食材的品控難題。

一位供應鏈內部人士透露："光東南亞地區的蔬菜農藥殘留檢測標準就有7 種，泰國農業部和新加坡農糧局的要求完全不同，每次新品研發都像在走鋼絲。"這種既要保持 "海底撈特色"又要適應本土標準的矛盾，讓供應鏈成本始終居高不下，直接導致一季度利潤率暴跌。

楊利娟的"降價換市場"能奏效嗎？

13年出海路踩過多少坑？

從2012 年新加坡第一家店到如今全球布局，海底撈的出海路堪稱一部"血淚史"：2019年激進擴張導致海外虧損率超40%，2022年關閉 11家虧損門店，直到楊利娟2023 年提出"三高一低"策略（高定價、高服務、高翻台、低成本）才勉強止血。如今她再次押注"降價換市場"，但業內人士卻有不同看法。

"餐飲出海的本質是文化輸出，不是價格戰。"某諮詢公司董事王海倫指出，"新加坡市場成功是因為華人消費力支撐，而歐美市場人均40 美元的定價，實際上把主流客群擋在了門外。"更嚴峻的是，競爭對手正在加速模仿：泰國本土火鍋品牌"MK" 推出"泰式海底撈"服務，人均僅 12美元；美國連鎖火鍋"Little Sheep" 也在測試無人點餐系統，試圖用科技降低人力成本。

當海底撈在海外賣得比國內貴，

憑什麼讓老外買單？

在紐約曼哈頓店，一份毛肚售價18 美元（國內約88 元），但服務員會用英語表演"甩面"；在倫敦店，等位區提供免費美甲服務，但排隊時間超過90 分鐘。這種"高價 +極致服務"的模式，正在遭遇文化衝突的考驗 —— 有美國食客在 Yelp 上吐槽："吃一頓火鍋花80 美元，結果服務員一直來聊天，根本沒法好好吃飯！"

而海底撈的應對策略是"本土化2.0"：在新加坡推出"辣椒螃蟹鍋底"，在澳大利亞測試"袋鼠肉涮菜"，甚至在門店增加英文菜單的漫畫圖解。

楊利娟在採訪中強調："中餐出海不能只靠' 家鄉味'，必須讓當地人覺得' 這就是為我設計的火鍋'。"但這條路到底能走多遠？當供應鏈成本持續高企，當降價策略壓縮利潤空間，海底撈的海外征途或許才剛剛進入深水區。