滙豐銀行（HSBC）在星期四（2月16日）發布的一份報告中指出，在全面重新開放後，2022年東協各國被壓抑的消費需求得到了釋放，私人消費成為推動整個東協地區國內生產總值（GDP）增長的最大動力。
在印度尼西亞和菲律賓，有40％的消費者將支出用於食品和飲料，部分原因是這兩個國家的食品通脹率較高。馬來西亞在零售和旅遊相關行業中的復甦表現突出。新加坡的消費重點由商品轉向服務，在食品上消費最少，「娛樂和文化」消費占比最大。
報告預計，2023年東協的消費將放緩，但各國放緩程度不同，菲律賓的消費放緩幅度最大，而新加坡、馬來西亞和越南扥消費則可能表現出一些彈性。
目前，通脹情況仍然是消費者的主要擔憂，幸運的是，多數東協國家的通脹高峰已經過去。報告認為，接下來東協各國需鞏固財政，不大可能實施有利於消費者的實質性財政措施，但區域的消費情緒仍然高漲，就業市場的持續復甦將為消費增長帶來支撐。
印尼的消費者情緒已恢復到疫情前水平，馬來西亞也出現類似趨勢，泰國的消費者情緒則是不溫不火，因為其復甦落後於東協其他國家。
2022年，菲律賓和泰國的就業人數均已超過疫情前水平，考慮到周期性因素，2023年，兩國很難再有更多就業機會來提振消費。但泰國仍然可以依靠2023年預期的旅遊業復甦來創造就業機會。越南和馬來西亞的就業市場仍有復甦空間，但需警惕全球貿易放緩帶來的下行風險。
在通脹下，2022年東協各國消費者的薪金都有所增長，但菲律賓和馬來西亞的薪金購買力卻被通脹侵蝕，特別是菲律賓，生活成本增幅幾乎是薪金增長的兩倍。這可能迫使家庭重新調整全年支出，這將衝擊2023年的消費。
新加坡此前率先採取行動，提供大量財政補貼以挽救就業崗位，目前勞動力市場仍然緊張，薪金增長趨勢高於歷史水平。
滙豐認為，為縮小經常帳戶赤字，促進宏觀經濟穩定，保持高利率，將儲蓄拉回至疫情前水平是必要的，但代價是國內消費支出水平下降。預計那些在2020年至2022年整體儲蓄水平有所下降的國家，將會實施緊縮貨幣政策，今年年底，菲律賓將把利率提高到高出疫情前250個基點的水平。