硅谷银行倒闭，是华尔街对美联储的一次成功试探？

综观史上任何一次的爆雷事件，你几乎找不到像硅谷银行这么完美的“黑天鹅”，不管从资产配置，到体量规模，以及服务板块的单一性，它都是史上独一份。

硅谷银行的主营业务，本质上是接收风投投资给初创科技企业的钱。由于风投普遍集中在这里放款，也就导致了接收投资的新兴企业大多把硅谷银行当作自己的主要存款银行。

2020年至2021年的全球新冠疫情造成的生活和工作方式的改变，使科技企业在此期间体量暴涨，大量投资都涌进科技企业，也自然造成了硅谷银行的体量暴涨，大量的现金涌进。

但是，在疫情期间，除了科技业之外，没有好的投资方向。鉴于硅谷银行自身与科技业的高度捆绑，它不可能反向再次投资科技业，因为这根本不符合基本的对冲原则。在市场（除了科技业）普遍走低的情况下，他们转向投资5年期和10年期美债，可以说是那个当下最合理的操作。

在2022年疫情阴霾褪去后，科技业过去两年的无脑扩张开始遭遇反噬，市场体量还是一样，现金量也一样，当各行各业都开始有序恢复的时候，投资的方向多了，选择也多了，再继续流向科技业的钱自然就少了。更何况你们中的但凡能叫得出个名字的，市值都已经领先实际企业估值好几年了，现在是要头有多铁的投资人才敢继续往下跳？

以前科技业只要有个项目画画饼，就有源源不断的A轮B轮C轮…… 而过去一年，显然无脑融资变得困难多了。科技业想要瘦身却没有那么简单，所以我们看到科技业公司大量裁员，并非科技业出现了什么严重问题，实际上这只是对应疫情期间的无限扩招进行回调而已。现有员工人数依然远高于疫前很多，一方面融资变得困难，另一方面烧钱速度并未有太大改善，结果自然就是企业的现金存量越来越少。

一般来说，在这种情况下，先出问题的肯定是企业自身，最后才会到银行，但硅谷银行这种高单一的业务面向，却导致了它的现金流先于企业告急。

硅谷银行没有任何不良资产，它的资产配比只有两种——现金和债券。它的流动性危机表面上看，是因为过去一年里的持续加息导致债券价格持续走低，次级市场上的交易价格低于债券的票面价值，在账面上造成了巨额的浮亏。

但大家都知道，只要你不卖，浮亏不算亏嘛。但是，到了现金告急这一步，它就不得不卖了。一旦卖了，浮亏就会成为实际亏损。

（图源：网络）

星期四，硅谷银行宣布新一轮招股融资计划的时候，市场为什么没有买单？硅谷银行只不过是重复了早先瑞信的操作而已，这也是银行业遭遇现金流问题时的标准操作，何况它的资产结构还那么健康。持有的五年期国债实际上已经只剩三年了，这么好的资产，任何有现金的大机构、大银行都能来趁火打劫，为什么没有人下场这么抄底？相反，从周五和周一的期权交易纪录来看，还都在竭尽所能的做空？

再换个角度直白一点的说，硅谷银行爆的这颗雷，是所有人的共同努力让它爆的，它的破产不是意外，而是“死道友不死贫道”的必要祭品。

笼罩在华尔街头顶上的“达摩克里斯之剑”正是加息，而高悬在美联储头顶上挥之不去的阴影则是通胀。这个局面已经僵持了很久，市场平静又低迷的如同一滩死水，破局的契机，恰好正是此时。

硅谷银行的破产，对华尔街来说是一次成功的试探，毕竟大家都知道嘛，美联储的基本职能是维持金融市场的稳定和控制通胀。但是，在此之前，谁也不知道当这两个基本职能发生矛盾的时候，美联储会以哪个为优先级来作为首要考量。

如今现在大家都知道了。

明眼人都知道，这一套储户存款保险的兜底方案绝对不可能是在两三天内做出来的。新加坡政府够效率了吧，你问问MAS新加坡金融管理局有没有可能两天做出整套方案来？一个月都不太好说。这一套储户存款保险的兜底方案是美联储的底牌，但同时也是一张明牌，属于下场的每一位都知道庄家有这个王炸，但谁能用最小的牌面把它钓出来而已。

而硅谷银行的处境太特殊了，首先它真的只是“犯了普通民众都会犯的错”而已，纵然管理层没有规划好现金流，但没有进行任何死有余辜的高风险投资，“因为把钱都买了国债而受到惩罚”，在普通人同理心立场上，是无论如何说不过去的，配合适当的舆论操作，民众很容易将炮火转移至美联储予以施压。

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