硅谷银行倒闭，是华尔街对美联储的一次成功试探？

另外则是它的板块特殊性，它高度捆绑的科技业可以说是国本，未来几十年的红利萌芽都在这里，没有人敢放任让他们遭遇灭顶之灾。一个有大概率可以在最后十秒被喊“刀下留人”的受害人，也难怪其他人敢铁了心把它推上行刑台。

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那么，天平的另外一端呢？美联储真的是从头到尾就被算计吃下这个闷亏的吗？我们先来说一件往事，2008年次贷危机时的救市是怎么个救法？是某些人想像中的大开印钞机吗？如果真是如此的话，那过去十年怎么可能维持的低利率？低通膨时代怎么会维持这么长时间的？

这么违背常识的谣言也不知为何能传播的那么广。实际上，当时美联储和各家银行打的也是白条啊。各家银行的不良资产置换成美联储的高评级债务，在金融体系大规模出问题的时候，这样救市方法是可操作性最强的。甚至，随着时间的推移，当初转移到美联储手里的那些垃圾债券，都一个一个的逐渐实现了盈利。但副作用也很明显，普通民众超级不爽——“华尔街的肥猫们明明是咎由自取，为什么要救他们？”所以这才有之后的占领华尔街运动。

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那么这次呢，情况完全不同。首先硅谷银行并没有明显的结构性问题，就连流动性问题都不是那么大。区区三年，别说摆在央行层级上，就是放在普通投资人身上那都不叫事儿。多少钱投不出去的非全职散户投资人，目前在次级市场上，找两三年到期、当前市值低于面值的企业债券买啊！

所以，接管债券是个理所当然的操作，何况，这债券里绝大多数不是你自己发的嘛，按发行面值收回来肯定不亏，后面那些年的分红也都不必支付了，这四舍五入一下不就约等于房奴提前还贷省下巨额利息么？

美联储早已骑虎难下，加息加到现在，已经进入几乎加无可加的状态，边际效应在逐渐失去，但通胀依然居高不下。由于就业人口结构性改变，火热的就业市场让一般人更敢借贷，来应对疫情后的报复性消费。通胀呈螺旋形上涨而难以压制。

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这里插一段，说到就业人口结构变化的问题，发达国家在疫情后都有相似的问题，新加坡也一样。一方面，收紧的移民政策回不到过去，另一方面，劳动力和就业结构发生了无法扭转的变化，很多人无论主动或被动直接退出了劳动队伍，服务业人手短缺，雇主不得不调整薪金抢人，但服务业仍旧面对劳动力不足的难题。

言归正传。在最近几次的发言中，美联储的表态是越来越“鹰”，因为只要他们态度稍微“鸽”那么一点点，市场就会立刻解读成利好，然后通胀又一路狂飙。但，继续这样加下去又有什么用呢？市场信心如此强烈，除非失业率开始上升、经济开始衰退，否则通胀没有缓解的可能了。而硅谷银行的爆雷，恰恰提供了另一条解决方案。

由于民众消费意愿高，所以通胀高，加息的逻辑则是：

（1）加息提高企业的融资压力

（2）再由企业的压力转移到雇员

（3）从而对薪金形成压制

（4）降低消费意愿

在过去，这一套标准操作确实是合乎逻辑的。但是，在互联网时代，新生代玩家们好像已经发现了Bug：如果可以直接跳到（4），那为什么还要走（1）（2）（3）？

这个月加息25个点还是50个点，对普通民众来说几乎是无感的。因为从基准利率改变到商业贷款利率改变的滞后性的过程是非常久，哪怕是利率最敏感的房贷都有利率锁定的操作，而一些消费贷款的利率（比如说信用卡）因为本身已经很高了，是完全不受影响的。

但是，新闻事件对普通民众来说却是极度有感的，他们里面的绝大多数人没有能力去理解新闻事件的本质，但是，铺天盖地的负面新闻绝对足以让他们产生危机感。于是，在进行消费，尤其是进行大宗商品消费的时候，普通民众就会更为谨慎。这种谨慎消费的行为，直接就会反应在通胀放缓上。

本周公布的2月CPI通胀报告，无惊无险完全符合预期。不出意外的话，3月的CPI通胀报告应该会交出一份让所有人都满意的答卷。如果不满意，自然会有人去引爆下一个雷，版本已更新，新的玩法已经解锁。

（图源：pixabay）

硅谷银行的破产事件几乎是一个可以写入经济学教材的经典案例，现在回头去看，天时、地利、人和，几乎每一样都在最好的位置，挤兑硅谷银行只需要不到100个初创企业就能让它光速破产，速度快到完全不给某些目前持币很高仓位低的亚洲风投介入的机会（淡马锡：你报我身份证得了），完美地利用了时差，掐著周五的时间点，亚洲早已收盘，不给资金流入亚洲避险的任何机会；市场情绪直接带垮了原本就摇摇欲坠的签字银行，而签字银行和币圈深度捆绑的特质，导致资金整个周末也不会流入不受交易日影响的加密货币；一场潜在的交易风暴就这么直接掐死在萌芽里，避免了一切扩散失控的可能，等到周一亚洲开市时，已经“全剧终”。

从结果来看，这也是多赢。除了银行的股东和相关基金投资人以外，几乎所有人都从这一爆雷事件里拿到了自己想要的结果。

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