风向！新加坡万亿巨头，跑步做多中国！

　　“当邓小平对中国人说，我们将比他们管得更好，我知道他并没有忘记，我在他访问新加坡期间说过的那番话。”多年后，他进一步感叹：

　　“邓小平相信中国有能力应对挑战，中国随后二十年的发展历程证明，他是正确的。”

　　在那个特殊的年代，两位政坛伟人，用各自的方式完成了对祖国的改造，也用各自的方式，完成了向对方的致敬。

　　在1978年之后，李光耀几乎年年来华访问，每一次都会得到中国的顶级规格接待。作为后任总理，李显龙同样是访华最多的外国领导人之一。

　　但把中国作为主要投资市场，还有更重要的原因——淡马锡是坚定不移的看多中国者。

　　受益于新加坡的经济腾飞，淡马锡在前三十年的发展中，取得了良好的投资收益。根据其年报显示，在1974-2004年的30年间，淡马锡的股东年复合回报率是18%，总资产达900亿美元。在标普和穆迪两大评级机构中，均获得了AAA的最高信用评级。

　　但这也是一个艰难的转折点。

　　由于亚洲金融危机的影响，新加坡进入了转型的阵痛期，淡马锡旗下的关联公司，大部分表现欠佳。

　　而中国恰恰开始初放异彩，在香港金融保卫战中击退索罗斯、人口红利开始兑现、加入WTO后“世界工厂”的新地位……对于淡马锡而言，到中国去，正是时候。

　　【到中国去】

　　2023年3月27日，李显龙与随访团到达广州。一下飞机，他就和各位新加坡官员一起坐上了中方准备的WeRide自动驾驶接待车。

　　在对WeRide总部的参观中，李显龙观摩了自动驾驶巴士、云端指挥中心、车队管理系统。在一片黑色西装的人群中，红色上衣、头发花白的何晶，格外显眼。

　　在新加坡，执掌淡马锡近20年的她，同样是耀眼的存在。

　　2002年，何晶加入了淡马锡，两年后，她出任首席首席执行官，正式执掌这艘大船驶向新大陆。

　　作为李光耀的儿媳，当时新加坡财政部长李显龙的妻子，何晶的上任引发了一片争议。

　　但何晶的过人之处，最终还是让她平息了反对的声音。

　　在史丹福大学获得了电子工程学硕士学位后，何晶加入了淡马锡持股的新加坡科技公司。从工程副处长一路升任总裁与首席首席执行官。在她的治理下，新加坡科技公司先是扭亏为盈，继而迅速发展。

　　比经历更重要的是，淡马锡此前数年投资回报低迷，急需一位强人领袖带公司重回正轨。

　　上任不久，何晶就将公司从高耸入云的“淡马锡大厦”搬出，迁到了距离市中心很远的普通写字楼。

　　这成了一个象征——淡马锡的新战略，开始定位在中国、印度这些暂时落后，却在高速成长的地区。它的对外定位也在改变，从一家“新加坡投资公司”，变成一家“总部位于新加坡的亚洲投资公司”。

　　2004年，淡马锡在北京建立了自己的办事处，而在何晶的坚定看好下，淡马锡对中国市场的投入，从一开始就是大手笔。

　　2005年1月，淡马锡旗下全资子公司AFH先收购了民生银行5%的股份，同年8月，收购了建设银行5.1%的股份，12月，AFH又抓紧投资了15亿美元，向中国银行认购了5%的股份。

　　敢于这样处理新加坡的国有资产，何晶有自己的底气。

　　在过去的几年里，由于中新两国的友好关系，新加坡南洋理工大学公共管理研究生院专门开设了一个“市长班”，在那里，一直都有中国学员的身影。

　　这些学生，有中国中央和地方政府的高级官员，也有国有企业的高级管理者。他们来新加坡学习，是为了取经——解决那些中国刚刚出现，而新加坡已经成功解决的问题。

　　因此，给中国官员们授课的，常常是那些为新加坡发展做出贡献的前内阁部长们。

　　在课堂上，中新师生同场交流，互相探讨改革中出现的问题。而这些内阁部长，往往又同时具备另一个身份：淡马锡的顾问。

　　清晰地了解中国的改革进程，明确地知道中国的改革方向，深刻地理解中国的产业动向，帮助淡马锡敢于在关键时刻出手下重注，得以抓住中国银行业改革的关键窗口期，分享巨大的改革红利。

　　除了银行之外，淡马锡还连续投资了包括中信证券、中国平安、新华保险在内的一连串非银金融机构。甚至一度成为中国工商银行第四大股东。

　　2009年，淡马锡清空持有民生银行的全部股份，一举套现23亿元，获利超14亿元。截至2017年，仅建设银行、工商银行、平安保险、友邦保险和阿里巴巴这五支股票的资产价就增加了620亿。

　　但对于要在中国深耕的淡马锡而言，这还只是个开始。

　　【深耕中国】

　　多次访华、又对中国有很深观察的李显龙，对于中国经济，常常有独到的见解。

　　在2008年前后，为了解决产业结构的升级，广东推行了“腾笼换鸟”的产业迁移政策。这个政策一度引起了争议，而李显龙的看法是：为了经济转型，这是一个必须的过程。

　　日后，广东经济的再次腾飞，证明了这一政策的正确性，也验证了李显龙的眼光。

　　同样，早年凭借信念、信心、信息对中国投资的淡马锡，对中国市场的理解，也变得越来越深。

　　2011年，欧债危机引起了全球经济动荡，使得淡马锡的投资组合也面临挑战。

　　在这个背景下，淡马锡增加了对能源、资源、科技、消费等行业及其他中产阶级需求的关注，积极调整在各个板块的比例。恰在此时，2012年，中国互联网开启了爆发期，这成为了淡马锡转身投入的另一个风口赛道。

　　那一年，淡马锡接到了小米B轮投资的计划书，转手便给小米投了1800万美元。第二年，又在小米C轮投资中砸下1.08亿美元，还把新加坡三大投资机构之一的GIC，一并拉进了投资的队伍。

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