【基金架构篇】新加坡可变资本公司VCC（上）什么是VCC

2022-08-01 缘分 20763

近年来，新加坡已经迅速成长为全球资产管理行业（资管行业）的重心，众多投资者和资管经理汇聚于此。在过去的几年里，新加坡基金领域也发生了一些重要的变化，新加坡正式引入了有限合伙公司（LP）以及可变资本公司（VCC）作为私募和风投行业的新型架构。今天，金阁顿将带大家了解一下可变资本公司（VCC），由于文章比较长，所以还是将会分为三期为大家逐一讲解。

新加坡可变资本公司（VCC）产生的背景

2018年10月1日，新加坡议会通过了《2018年可变资本公司法案》（Variable Capital Companies Act2018）。为了满足全球和区域基金经理在新加坡设立基金架构的需要，以及进一步加强新加坡作为全球主要资产管理中心的地位，2020年1月14日，新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）宣布推出可变资本公司监管架构。该框架在新加坡引入了一种新的公司结构，称为可变资本公司Variable Capital Company (VCC)（下文简称为VCC）。

什么是可变资本公司（VCC）？

VCC是由新加坡金融管理局（MAS）和新加坡会计与企业监管局（ACRA）在2020年1月14日生效的可变资本公司法下成立的一种新的投资基金公司结构。其补充了现有的一套投资基金结构并为基金和财富管理提供了更多的选择。

VCC是根据VCC法案而非新加坡公司法成立的，适用于新加坡所有类型投资基金的新法律实体结构。它既可以由单个独立基金构成，也可以为包含两个或多个子基金的伞形基金组成，每个子基金可以持有不同的资产。

VCC架构在股份发行和股息支付方面体现了较强的灵活性，这使它拥有了巨大的吸引力。截至2021年10月，已有400余家VCC在新加坡注册或转移到新加坡。此外，新加坡金融管理局也表示，他们正在着手修订VCC基金架构，以便吸引更多基金经理人的参与，并使基金转换和多种离岸基金转移注册地更便捷。

新加坡可变资本公司（VCC）的主要优势

1.架构灵活

VCC无需召开年度股东大会，区别于私人有限公司，VCC不受任何资本维持要求的限制，允许股东自由赎回股份，也可以从其净资产或资本中支付股息。基金经理可成立新的风险投资公司，或将其现有的海外投资基金以类似结构转移至新加坡用于注册VCC。

2.风险分离

此外，VCC也是一个独立的法人实体，股东对VCC的债务不承担超过其贡献的股本数额的责任。VCC可以设立为一个独立的基金，也可以设立为有两个或更多子基金的伞形基金。VCC伞型基金架构下各子基金的资产和债务相对独立。VCC可以是开放式基金（投资人被允许自由赎回投资的情况下）或者封闭式基金（赎回受限的情况下）。

3.更高的隐私性

VCC的股东名册不需要公开（且注册信息无法直接从ACRA购买），为投资者提供了隐私保护, 而普通公司却不适用此条。不过，根据执法监管的要求，仍须向公共当局披露登记名册。

4.应用场景多样

VCC应用场景多样，它既可构成开放式基金，也可以被设立为封闭式基金。同时，VCC也适用于传统和另类等不同策略。

5.税务优惠

相比于传统的公司形式，可变动资本公司（VCC）可以享受税务优惠甚至免税等优势（后文会详细介绍）。