对话新交所——新加坡REITs市场20周年回顾与借鉴（上篇）

凯德置地在凯德商用信托上市时就往里注入了7个商用资产，总估值超过20亿新元。以2003年12月的15亿净资产值计算，每个凯德商用信托单位的价钱大约为1.75新元。

凯德置地这一股票分红的举动对于凯德置地和它的股东是双赢的。股东拥有REITs的单位能让他们间接参与商用地产的投资。REITs发起人也通过这个分拆活动取得了以下的效益：

i. 取得了投资组合在资产混合和收益流更好的平衡。

ii. 加强资本生产力，增加资产收益率和股本回报率。

iii. 通过更大的资产基金管理平台取得更高的收费收入。

iv. 凯德置地股价的重估。

通过股票分红这么一个举动，发起人凯德置地的总资产额减少了8.5%但息前及税前盈余只下跌5.9%，因为凯德置地通过手中所继续持有的40%的凯德商用信托单位而得到凯德商用信托派发的可分配收入。总的和净借贷也分别下跌6.9%和8.2%。凯德置地的股东也在整个操作之后分别在资产收益率和股本回报率增加至2.65%和1.85%，高于股票分红前的2.62%和1.73%。

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